Di tengah ketidakpastian geopolitik, token HYPE dari Hyperliquid telah menunjukkan pertumbuhan yang mengesankan, dengan kenaikan harga sebesar 80% dalam 90 hari terakhir. Namun, analisis lebih lanjut menunjukkan bahwa aktivitas di balik token ini telah menurun. Menurut laporan terbaru dari analis kripto Michael Nadeau, investor telah membayar lebih banyak untuk setiap dolar pendapatan, karena rasio harga penjualan token HYPE yang fully diluted telah mencapai 47,3, naik 67% dari kuartal sebelumnya.
DEX (Decentralized Exchange) perpetual Hyperliquid telah menghasilkan $153,8 juta dalam biaya dalam 90 hari terakhir, turun 13% dari kuartal sebelumnya, namun naik 12,3% dari tahun sebelumnya. Volume perdagangan harian rata-rata mencapai $7,07 miliar, naik 6% dari kuartal sebelumnya, sementara open interest menurun ke $7,6 miliar, turun 51% dari puncaknya. Protokol ini masih memimpin di antara bursa perpetual terdesentralisasi dengan pangsa pasar sebesar 72%, meskipun hanya menyumbang sekitar 5% dari total volume ketika platform terpusat dimasukkan.
Tantangan dan Peluang
Analisis lebih lanjut menunjukkan bahwa aktivitas di Hyperliquid telah menurun, dengan $3,36 miliar yang saat ini dibridging ke dalam protokol, turun 44% dari puncaknya. Selain itu, $730 juta telah meninggalkan jaringan dalam 90 hari terakhir, termasuk $500 juta sejak awal April. Namun, beberapa area menunjukkan ekspansi yang kuat, seperti HIP-3, yang memungkinkan pihak ketiga untuk meluncurkan DEX perpetual mereka sendiri. Volume HIP-3 rata-rata mencapai $2,58 miliar per hari, naik 973% dari kuartal sebelumnya, dan menyumbang 36% dari total volume.
Ekosistem HyperEVM mencatat $1,84 juta dalam pendapatan selama periode ini, turun 33% dari kuartal sebelumnya, dengan alamat aktif juga menurun. Namun, pasokan stablecoin di HyperEVM naik ke $1,83 miliar, didorong oleh USDC. Dinamika token menunjukkan bahwa buyback lebih besar dari issuance dalam 90 hari terakhir, yang menghasilkan deflasi bersih, sementara token kontributor inti masih terkunci hingga 2027. Laporan ini juga menemukan bahwa buyback yield telah menurun ke 2,55% pada basis fully diluted.
