Pasar Bitcoin Terjebak Antara Dinding Break-Even dan Lantai Biaya Struktural

Di tengah ketidakpastian pasar Bitcoin, terdapat beberapa faktor yang mempengaruhi harga cryptocurrency ini. Menurut data CryptoSlate, harga Bitcoin telah turun sekitar 46% dari rekor tertinggi sekitar $126.000 pada awal Oktober 2025 dan saat ini berada di sekitar $67.470. Glassnode mendeskripsikan pasar pasca-Oktober sebagai tiga tahap pembalikan, di mana Bitcoin mengalami penurunan yang cepat menuju "True Market Mean" sebesar $79.200, konsolidasi hingga akhir Januari, dan pembalikan yang mempercepat gerakan menuju area $60.000.

Salah satu faktor yang mempengaruhi harga Bitcoin adalah perilaku pemegang jangka pendek. Menurut CryptoQuant, pemegang jangka pendek telah kehilangan momentum, dan permintaan mereka telah memudar. Hal ini dapat dilihat dari Realized Price UTXO age bands, yang menunjukkan bahwa banyak pemegang jangka pendek telah kehilangan uang. Glassnode juga mendeskripsikan dinamika yang sama, dengan mengatakan bahwa profitabilitas pemegang jangka pendek "masih negatif". Ini berarti bahwa pemegang jangka pendek tidak hanya mengalami kerugian, tetapi juga memiliki kapasitas yang terbatas untuk menyerap volatilitas tambahan.

Perilaku Pemegang Jangka Panjang

Perilaku pemegang jangka panjang juga mempengaruhi harga Bitcoin. Menurut CryptoQuant, pemegang jangka panjang telah meningkatkan inflow ke Binance, salah satu platform likuiditas terdalam di pasar. Hal ini dapat diartikan sebagai tekanan penjualan yang meningkat, meskipun belum termanifestasi sebagai likuidasi tunggal. Strategy, perusahaan yang sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy, telah menambah 2.486 Bitcoin antara 9 Februari dan 16 Februari, membawa total kepemilikan mereka menjadi lebih dari 717.000 BTC. Pembelian ini tidak hanya penting karena jumlahnya, tetapi juga karena jenis permintaan yang diwakilinya.

Permintaan dari pemegang jangka panjang dan institusi seperti Strategy dapat membantu menyerap penjualan dan mendukung rally. Namun, permintaan jangka pendek yang memudar dan penjualan besar oleh pemegang jangka panjang dapat menekan harga Bitcoin. Oleh karena itu, perlu diawasi apakah likuiditas akan kembali ke pasar dan apakah perilaku pemegang jangka pendek akan berubah. Jika harga Bitcoin dapat merebut kembali Realized Price Bands jangka pendek dan mempertahankan perdagangan di atasnya, maka insentif untuk penjual terjebak akan berkurang, dan pasar dapat mulai membangun kembali dasar yang kuat.