Di tengah ketidakpastian ekonomi global, perusahaan Bitcoin seperti Strategy terus mengembangkan bisnis kredit digital mereka. Namun, untuk mendukung bisnis ini, mereka membutuhkan cadangan USD yang cukup besar. Strategy telah berhasil mengumpulkan cadangan USD sebesar $4,65 miliar, meningkat dari $3,75 miliar dua minggu sebelumnya. Mereka juga telah menjual sekitar 7.000 BTC sejak akhir Juni 2026.
Mengapa perusahaan yang dibangun di atas akumulasi Bitcoin memilih untuk memegang miliaran dolar dalam fiat? Jawabannya terletak pada bisnis kredit digital mereka. Strategy mengeluarkan sekuritas preferen yang didukung oleh balance sheet Bitcoin yang besar. Sekuritas ini menciptakan kewajiban dividen yang tetap dalam dolar. Namun, Bitcoin tidak menghasilkan arus kas, sehingga Strategy perlu memegang cadangan USD untuk mendukung bisnis kredit mereka.
Keputusan Strategis
Keputusan Strategy untuk memegang cadangan USD bukanlah tanpa biaya. Setiap dolar yang dipegang dalam cadangan menggantikan potensi return yang positif dengan return yang negatif. Namun, perusahaan ini menerima biaya ini karena bisnis model mereka bergantung pada penerbitan kredit. Dengan memegang cadangan USD, Strategy dapat meningkatkan kepercayaan investor dan menurunkan biaya modal mereka.
Perusahaan lain yang tidak memiliki struktur kewajiban yang sama dengan Strategy mungkin tidak perlu memegang cadangan USD yang besar. Mereka hanya perlu memegang cadangan yang cukup untuk menutupi kebutuhan operasional dan buffer untuk volatilitas arus kas. Namun, bagi perusahaan seperti Strategy, cadangan USD adalah kebutuhan yang strategis untuk mendukung bisnis kredit digital mereka.
