Krisis Likuiditas di Pasar Kripto: Apakah Ini Akhir dari Altcoin?

Pasar kripto saat ini sedang mengalami tekanan jual yang berkepanjangan, yang dipengaruhi oleh sentimen yang semakin hati-hati dan bahkan panik di beberapa segmen. Setelah rally yang kuat pada akhir 2025, aksi harga di aset digital utama telah bergeser ke fase defensif. Bitcoin, misalnya, saat ini diperdagangkan di sekitar $68.800, penurunan yang signifikan dari rekor tertinggi sepanjang masa di atas $125.000 yang dicatat pada Oktober 2025.

Analisis on-chain terbaru dari CryptoQuant menyoroti skala pergeseran ini. Menurut laporan, tekanan jual altcoin telah mencapai ekstrem lima tahun, yang tercermin dalam perbedaan kumulatif antara beli dan jual sebesar sekitar -$209 miliar jika tidak termasuk Bitcoin dan Ethereum. Yang menarik, pada Januari 2025, metrik ini dekat dengan netral, menunjukkan keseimbangan antara permintaan dan penawaran. Namun, sejak itu, arus telah bergerak secara konsisten dalam satu arah, menunjukkan distribusi yang berkelanjutan daripada penjualan episodik.

Struktur Pasar yang Rapuh

Struktur pasar kripto saat ini sangat rapuh, dengan likuiditas yang lemah dan sentimen yang buruk. Total kapitalisasi pasar kripto di luar aset top sepuluh terus menunjukkan kelemahan struktural, mencerminkan rotasi modal yang berkelanjutan dari altcoin yang lebih kecil. Grafik menyoroti penurunan yang jelas setelah puncak akhir 2025, dengan kapitalisasi pasar yang menarik kembali ke wilayah $170-180 miliar setelah sebelumnya diperdagangkan di atas $400 miliar. Kontraksi yang tajam ini menunjukkan penurunan nafsu risiko dan partisipasi spekulatif yang berkurang di sektor altcoin yang lebih luas.

Pola volume juga memperkuat interpretasi ini. Aktivitas jual meningkat secara signifikan selama breakdown terbaru, menunjukkan penarikan modal yang aktif daripada hanya inaktivitas. Meskipun beberapa stabilisasi tampaknya dekat dengan tingkat saat ini, ketiadaan sinyal akumulasi yang kuat menunjukkan bahwa pembeli tetap hati-hati. Dari perspektif pasar yang lebih luas, divergensi ini sering kali bertepatan dengan konsentrasi modal ke Bitcoin, Ethereum, atau stablecoin selama kondisi yang tidak pasti.